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东吴基金陈伟斌：

事实上，我在这个问题上并不纠结，咱们以为应该暖和具有显著产业趋势的场所，通过不停地追踪与执续的商讨，我以为刻下权柄市集不论是AI照旧创新药都有望有较为显著的产业趋势，要点暖和AI+创新药。

1、AI产业改变荒野迷踪，产业链落魄游价值或可期

AI是一轮产业改变。参考上世纪90年代互联网改变，一轮产业改变或至少会执续5-10年的行情，本轮行情从22年底23年头算起，到当今才2年多少量，可能仍然处于产业发展前期。

产业链方面，不妨将AI产业链分为落魄游来看，上游主若是AI算力。一方面，刻下AI算力市集明白在改变，之前是部分资金用周期股的见识订价算力，但跟着东说念主工智能产业的不停爆发，市集对算力明白赋予更多的成长属性，因此算力的估值空间也有望进一步大开。另一方面，4月份以来外洋算力的树立，尤其是光模块、pcb这两个细分赛说念，也有望带动国产算力树立。此外，跟着外洋芯片龙头针对中国市集的算力卡H20的放开，国产算力也有望树立。

AI卑劣利用方面，刻下AI卑劣利用执续落地，百花都放，主要体当今AI利用、AI智驾、AI端侧、AI机器东说念主等。咱们不错看到，当今如故出现了多款跑互市业模式的AI利用，除了AI聊天机器东说念主外，还包括AI agent、AI协议审核、AI编程等。

2、创新药产业趋势有较强的基本面支执

创新药这一轮产业趋势有很强的基本面支执，后续契机可能仍然较大。

第一，外洋跨国药企在25-28年靠近鸠合的专利陡壁到期，紧要需要寻找到新的创新药大单品勤勉于；第二，外洋跨国药企可通过自研、BD（即从外面买）的阵势储备新的创新药大单品；第三，中国能以更快的速率更低的资本，研发出更好的创新药，因为中国有工程师红利、中国患者基数大两大上风；第四，医药从21年到24年，如故下落4年时辰，估值处于历史相对低位。

从市集端来看，一般来说一轮产业趋势，可能会有两年的时辰，这一轮创新药产业趋势，料到可能会执续2-3年时辰。

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