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国君海通发布交游草案，

细化配套资金用途

事项

11月21日，国泰君安、海通证券公告《国泰君安换股接管同一海通证券并召募配套资金暨相干交游解释书（草案）》。

吉利不雅点

国君海通并购重组鼓吹马上，将来尚需股东大会、交游所等审批经由。自9月5日两边停牌后，复牌时刻由指标的不逾越25个交游日裁汰至16个，10月10日两边发布交游预案并复牌，11月5日上海政府批复，20日上海国资委批复、国度商场监督处理总局决定不践诺进一步审查，21日交游解释书草案马上发布。

草案进一步明确配套资金使用用途、整合场地、异议股东现款遴荐权等因素。交游决议依然每1股海通证券股票换得0.62股国泰君安同类别股票，并向国资公司刊行A股募资不逾越100亿元。1）发布配套资金使用决议：①不逾越30亿元用于国外化业务；②不逾越30亿元用于交游投资业务，包括发展权益、FICC、养殖品等业务，加大科创板、科创50ETF期权等作念市业务干与，促进碳金融、碳回购等业务更动；③不逾越10亿元用于数字化转型，包括投行数智平台、证券行业垂类大模子、中枢交游系统升级、数字化服务平台建设、完善挪动应用末端功能征战、优化智能投顾体系等；④不逾越30亿元用于补充营运资金。配套资金将聚焦国外化、数字化和交游业务，稳当现时行业服务本钱商场对外怒放和服求实体经济的趋势，交游完成后存续公司本钱才略将进一步擢升，有望寂静公司在交游投资、跨境投融资、钞票处理等多个业务中竞争上风。

2）明确异议股东现款遴荐权的提供方：国外集团将为国泰君安异议股东提供现款遴荐权，太平东谈主寿保障有限公司、中银证券将为海通证券A股异议股东提供，中银国外亚洲有限公司将为海通证券H股异议股东提供。

3）公布整合管控安排：同一后存续公司将成就结伴的策略打算和处理体系，将两边原有资产纳入一体化处理，结伴财务、流动性、净本钱处理。海通证券整体职工干事合同将由存续公司承继并不竭践诺，存续公司将字据业务运营和处理需要，稳步鼓吹两边东谈主员及机构整合。

4）公布备考财务报表：2024年前三季度，交游后国泰君安资产领域16223.83亿元、归母净资产领域3266.76亿元，较交游前分散+74.09%、+96.23%；交游后9M24营业收入416.11亿元、归母净利润86.58亿元，较交游前分散+43.48%和-9.08%。字据上市券商三季报财务数据，同一后备考总资产排行行业第2（vs中信证券（维权）17317亿元），归母净资产排行第1（vs中信证券2865亿元），营业收入排行第2（vs中信证券461亿元），归母净利润排行第3（vs中信证券168亿元，华泰证券125亿元）。

投资提议：近期商场交投活跃度保管高位，利好证券行业估值和功绩竖立。国泰君安、海通证券的同一重组或将成为比年来首例头部上市券商间的同一，有望成为证券行业机构间并购的典范，近期西部证券并购国融证券、浙商证券并购国都证券、国联证券并购民生证券等交游仍在稳步鼓吹，将来行业内更多重组交游值得期待，行业样子优化将进一步加快。头部券商是撑执通过并购重组等神态作念大作念优作念强、开始受益于本钱商场高质地发展的紧迫对象，提议温雅。

风险教唆：1）国泰君安、海通证券紧要资产重组决议仍需通过里面决策法子和外部监管机构的批准，能否践诺尚存在不笃定性；2）政策落地程度不足预期；3）权益商场大幅波动，影响交投活跃度及投资收益；4）投资者风险偏好虚构，株连商场景气度；5）宏不雅经济下行影响商场基本面。

分析师:

王维逸     投资掂量经历编号：S1060520040001

李冰婷     投资掂量经历编号：S1060520040002

韦霁雯     投资掂量经历编号：S1060524070004

评级诠释及声明:

股票投资评级:

激烈推选 (展望6个月内，股价发扬强于商场发扬20%以上)

推       荐 (展望6个月内，股价发扬强于商场发扬10%至20%之间) 

中       性 (展望6个月内，股价发扬相对商场表面前±10%之间)

回       避 (展望6个月内，股价发扬弱于商场发扬10%以上)

行业投资评级:

强于大市 （展望6个月内，行业指数发扬强于商场发扬5%以上）

中    性 （展望6个月内，行业指数发扬相对商场表面前±5%之间）

弱于大市 （展望6个月内，行业指数发扬弱于商场发扬5%以上）

公司声明及风险教唆:

负责撰写此解释的分析师(一东谈主或多东谈主)就本商量解释阐发:本东谈主具有中国证券业协会授予的证券投资掂量执业经历。

吉利证券股份有限公司具备证券投资掂量业务经历。本公司商量解释是针对与公司签署服务条约的签约客户的专属商量居品，为该类客户进行投资决策时提供扶持和参考，两边对权柄与义务均有严格商定。本公司商量解释仅提供给上 述特定客户，并不面向公众发布。未经籍面授权刊载约略转发的，本公司将经受维权步骤细腻其侵权职守。

证券商场是一个风险无时不在的商场。您在进行证券交游时存在赚钱的可能，也存在耗损的风险。请您务必对此有泄露的意志，细腻接洽是否进行证券交游。

商场有风险，投资需严慎。

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吉利证券可发出其它与本解释所载而已不一致及有不同论断的解释。本解释及该等解释响应编写分析员的不同设思、视力及分析方法。解释所载而已、观念及臆想仅响应分析员于发出此解释日历当日的判断，可随时窜改。此解释所指的证券价钱、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此解释所载不雅点并不代表吉利证券的态度。

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